上海科創基金精準捕捉優秀科創企業——將母基金平臺建設成精準捕捉優秀科創企業的“超視距雷達”和“高靈敏探針”
2022年8月5日，上海科創基金投資組合企業盟科藥業、中微半導科創板上市，廣立微、江波龍創業板上市。隨著一日內的四箭齊發，成立僅5周年的上海科創基金投資組合IPO數量已經增至72家。
上海科創中心股權投資基金管理有限公司總裁楊斌表示，為深入助力上海科創中心建設，公司自成立之初就錨定新一代信息技術、生物醫藥、先進制造、環保新能源四大行業方向，積極布局“雙頭部”(頭部基金+頭部項目)策略，將母基金平臺建設成為精準捕捉優秀科創企業的“超視距雷達”和“高靈敏探針”，重點支持符合國家戰略、具有技術領先性和獨創性、雙循環格局下進口替代效應突出、具有獨角獸潛質的科創企業，為提升上海科技創新策源能力積極貢獻力量。
上海科創基金是根據上海市委、市政府部署要求，由上海國際集團牽頭發起設立的市場化母基金，主要投資人包括國盛集團、上港集團、國泰君安、上海信托、張江高科、太保集團、嘉定國資集團等。上海科創基金以服務上海科創中心建設為使命，目標規模300億元，目前管理規模超過120億元。
“超視距雷達”和“高靈敏探針”
圍繞上海科創中心建設相關產業導向，上海科創基金著力發揮母基金平臺優勢，積極布局頭部基金、頭部項目，與紅杉、經緯、騰訊、中金資本、君聯、GGV、禮來、華登、順為、高榕、源碼等市場知名子基金管理人建立了密切合作關系，這些基金管理人長期深耕科技創新投資領域，具有較強領投能力，本期及過往投資項目覆蓋了一大批中國科技創新、戰略性新興產業領域有代表性的企業。通過開拓視野，深入了解前沿，把握熱點及第一線信息，廣泛接觸市場最領先、最有投資價值的科創企業，幫助LP、政府等各方合作伙伴提前發現、鎖定、跟蹤這些未來的明星企業。
截至目前，上海科創基金已投資子基金超過60支，子基金簽約總規模超過1800億元，投資組合企業超過1800家。底層項目科創屬性較強、競爭優勢突出，高新技術企業占比超過50%，國家級專精特新“小巨人”數量達57家，潛在獨角獸及未來有200億估值/市值潛力企業約100家。
作為全國第一家以“科創中心”國家戰略命名的母基金，上海科創基金優勢明顯。一是該基金定位緊貼國家戰略方向，深耕科技創新領域投資，主題鮮明、方向聚焦。二是股東及LP背后擁有強大的金融、產業和科技創新資源，能夠為子基金和投資組合企業提供強大的產融賦能和增值服務。三是基金運作的專業化、市場化程度高。從管理團隊的來源、投研體系的建設、GP篩選的標準、投資方法的邏輯性和專業性、盡職調查的精細度和深度、激勵約束機制的設置等方面看，上海科創基金具有很強的專業化、市場化運作能力，這一點也得到上海科創一期基金LP及已投資GP的認同。四是生態觸角較為豐富，生態圈的體系優勢明顯，資源整合、價值創造能力強。通過投后賦能，能夠在政策咨詢、戰略布局、資源對接、信息協同、資本運作等方面為生態體系內各相關方提供針對性增值服務。
上海科創基金憑借嚴謹的盡調篩選與風控體系、專業系統的投資全流程管理能力，連續三年榮登清科“中國股權投資市場機構有限合伙人30強”榜單，連續兩年入選投中“中國最佳有限合伙人TOP30”，已成為具有較強品牌顯示度和市場影響力的一線科創母基金。
市場化、專業化、生態化
結合基金功能定位和行業發展趨勢，上海科創基金從一開始就明確了“市場化、專業化、生態化”的發展思路，在團隊組建、投前策略、投中決策、投后管理、激勵約束等方面采取市場化管理機制，突出專業能力，明確目標導向，提升服務上海科創產業發展的有效性和持續性，實現戰略目標與財務目標的有機結合。
國資基金市場化運作是大勢所趨，上海科創基金始終堅持市場化運作機制。在發起設立和資金募集方面，由上海國際集團發起設立，一期基金以國有資本運營平臺、金融集團和國有控股上市產業集團為主，二期基金逐步引入保險資金等長期資金，集聚更多社會資本助力上海科創中心建設。二是項目來源市場化。通過市場化渠道，捕捉優良的投資標的。三是評價標準市場化。根據構建基金的評價篩選機制，圍繞基金設置、管理團隊、管理人歷史業績，精心設計基金篩選標準和體系，通過基金投資策略、結構、協議條款，以及管理人的個人能力、內控水平、激勵制度、過往業績等維度，對基金進行系統深入地分析，確保基金篩選客觀有效。此外，基金評估指標還突出與上海科創中心關聯度指標的權重，確保基金投資始終圍繞服務上海科創中心建設這一核心目標展開。四是投資決策市場化。采用“股東會-董事會-基金投資決策委員會”的分級授權機制，對基金投資事項進行決策。投決會由內部專業管理團隊和外部基石投資人組成，以確保各委員結合各自專業優勢，讓決策更為全面科學。五是業績考核和激勵約束機制市場化。結合基金的功能定位，參照市場實踐，制定市場化薪酬方案，建立管理團隊持股、強制跟投、投資收益分配等激勵約束機制。基金還廣泛利用優質的市場專業服務資源，努力提升投資運作能力。
楊斌介紹，科技創新作為推動產業轉型升級和高質量發展的重要驅動力，正深刻影響和改變全球競爭格局和產業發展業態。上海科創基金以支持服務上海科創中心建設為使命，功能定位緊貼國家戰略方向，主題鮮明、方向聚焦，這使得公司有動力、有定力持續深耕科技創新。“科創大賽道是確定和光明的，我們要做的是找到好的項目，并集聚更多的資源幫助企業發展壯大。”楊斌說。
作為國資背景的市場化母基金，上海科創基金充分展現了“寬覆蓋、低風險、高收益、強溢出”的特點。在科學分析研判私募股權行業發展趨勢和母基金市場演進態勢的基礎上，五年來，公司堅持前瞻性的戰略研究和能力建設，通過市場化投資布局和合作模式創新，持續打造多層次、廣覆蓋的母基金資產配置格局，取得了良好的社會經濟效益。
上海科創基金投資策略符合“投早、投小、投硬核、投科技”的政策導向。投資方向上，上海科創基金重點關注信息技術、生物醫藥、先進制造和環保新能源等戰略性新興產業；投資階段上，成長期和早期投資占比超80%；投資區域上，以上海科創中心重要承載區為核心，輻射長三角區域乃至全國；投資組合上，80%投資于子基金，20%直接投資于符合國家戰略、具有技術領先性和獨創性、雙循環格局下進口替代效應突出、具有獨角獸潛質的科創企業。上海科創基金組合配置策略的核心是，以“白馬中的金馬”為基本盤，在重點接觸和關注的子基金中優中選優，同時關注“黑馬中的斑馬”的配置機會。上海科創基金持續關注新技術、新場景、新模式、新業態的演進和迭代，依托母基金平臺優勢，可以精準捕捉專業、細分、垂直、頭部、前沿的投資機會。
專業化能力直接決定了母基金的差異化競爭優勢和市場形象。上海科創基金一貫重視自身的機構化能力建設，在組織架構、管理體系、激勵約束機制、隊伍建設、系統支撐等方面持續優化升級，強化對專業能力提升的體制機制支撐，通過專業化驅動，持續提升母基金運作效率和產出效益。比如，為了更快速且高效地篩選出更好的直投機會，上海科創基金將前端團隊劃分成了若干行業小組，各小組圍繞相關的行業賽道，深入分析各細分領域技術發展趨勢和演進路徑，通過系統性行業研究，動態梳理細分領域頭部機構和重點項目圖譜，從而能夠更加主動、聚焦且深入地去發掘、追蹤和評估未來的投資機會。此外，為了更好地運用數字化手段和工具，進一步提升效率、深化管理，上海科創基金在公司內部積極踐行“數字驅動價值創造”的理念，以投資管理系統為抓手，從數據收集、錄入更新、質量驗證、冗余清理，再到多維分析、智能感知、輔助決策等，不斷完善核心業務的數據化能力，在智能投前、智能投后、智能估值、退出管理、生態體系建設等方面深植數字化思維，精準、高效地支撐基金運作管理全流程。
母基金在打造科創生態體系方面具有天然優勢。上海科創基金自成立以來，積極加強與國家級基金、科研機構、上海市各區、各產業集團、上海證券交易所等主體合作，全方位、體系化助力科技創新發展。經過五年的努力，上海科創基金生態體系廣泛觸達了包括政府、股東及LP、產業集團、金融機構、科創承載區、子基金及被投企業、要素市場等各方，生態觸角越來越豐富，生態基礎越來越堅實，生態互動越來越緊密。未來，上海科創基金將進一步發揮好母基金平臺作用，在業務合作、技術應用、共同投資、項目推薦、招商引資等方面，為生態體系內各方做好對接服務和增值賦能。
做好“連接器、加速器、放大器”
發揮母基金優勢、促進產融結合，是上海科創基金支持服務上海科創中心建設的重要發力點。在推動創新鏈融合方面，上海科創基金依托與科技部國家科技成果轉化引導基金、中國科學院控股有限公司等機構戰略合作，共同投資孵化原始創新、科技成果轉化等階段的創新型項目，帶動基礎研究、前沿發現、關鍵核心技術等向產業端延伸。在促進產業鏈融合方面，上海科創基金積極推動底層項目在產業上下游建立業務合作關系，推動新技術、新產品、新業態、新模式與產業集團深度整合，通過“補鏈強鏈”打造高質量產業集群。在推動促進資本鏈融合方面，以母基金為核心，著力凝聚創投資本、產業資本、金融資本等各類資本力量，對重點項目進行全周期資本支持，包括后續輪融資、貸款、并購重組、上市等。依托股東、LP金融資源優勢，幫助生態圈內子基金、被投企業積極對接銀行、保險、融資租賃、信托等金融機構產品服務。
為了助力戰略性新興產業和高新技術企業高質量發展，上海科創基金以母基金為紐帶，努力集聚創新要素，著力發揮“連接器、加速器、放大器”功能，持續為各方創造獨特價值。比如，圍繞上海各產業集團的戰略方向、合作需求，發揮母基金平臺優勢，做好主業協同、資源對接，開展精準服務。已與上港集團、國泰君安、機場集團、申能集團等開展了深度合作，具體包括圍繞上港集團戰略發展和業務需求，推動自動駕駛、工業互聯網、安防監控、人工智能等高科技在港航領域特別是智慧港口建設方面的應用和推廣,賦能港口自動化、數字化與智能化；與國泰君安在主辦券商推薦、行業信息共享、共同投資等方面進行深度合作；推介所投的依圖科技與上海機場就智慧機場建設開展技術對接和業務合作；與申能集團在能源科技等領域加強合作等。圍繞企業跨區域發展訴求和上海各區產業環境，上海科創基金積極引導外地頭部項目在上海進行布局，包括建立區域總部、設立研發中心、設立合資公司、分拆創新業務公司等。結合上海各區重點產業發展方向及招商政策，與子基金管理人、各區政府部門保持密切協同，“培育”與“引進”并舉，幫助這些優秀企業成長為“參天大樹”。上海科創基金平臺優勢和集聚效應正日益凸顯，成立五年來，已引領子基金投資上海地區企業400余家，投資總額近260億元，后續還將進一步發揮生態圈優勢，挖掘、培育更多上海地區優秀科創企業。
理順退出渠道
私募股權投資二級市場作為行業自身發展的內向擴展和體系完善的產物，在近年來成為行業關注的熱點。“為流動而生”，S基金交易的出現和發展豐富了一級市場股權資產的交易場景和投后管理、退出方式的多元化。
“現在母基金是最主要的買方，但未來，一個高效活躍的二手份額市場也將是母基金的重要退出渠道。我們團隊也非常關注市場未來的發展，希望有越來越活躍的S組合交易”。為了加強行業交流，上海科創基金正與上海股權托管交易中心聯合發起設立上海S基金聯盟。上海S基金聯盟（籌）定位為面向市場的交易群體、面向平臺的專家智庫，著力打造行業交流的平臺、政策建議的窗口、模式創新的陣地。截至目前，聯盟首批成員單位已集聚包括國家級母基金、海內外知名市場化母基金、地方引導基金、保險/券商/銀行等金融機構、地方國企及產業集團等70余家市場一線機構。希望通過聯盟的運作，打造一個良好的交流互動平臺，為私募股權二手份額市場建設凝聚廣泛共識、集聚專業智慧、匯聚創新力量。
經過5年發展，上海科創基金已經擁有了穩定的LP、相對成熟的投資策略、相對專業的團隊和相對優質的資產組合，完整的母基金“募投管退”的四大環節和體系基本建成。二期基金的成功設立并啟動運作，是上海科創基金發展歷程中的重要里程碑。上海科創二期基金在上海國際集團、國盛集團、國泰君安、上港集團、張江高科、上海信托等一期LP繼續大力支持的基礎上，二期基金還重磅引入了太保集團、嘉定國資集團等新LP。放眼未來，上海科創基金將繼續堅持“市場化、專業化、規范化”導向，持續深化“專業、高效、協同、賦能”的經營理念，通過多元破局和專業升級，進一步打造市場化母基金的2.0版。我們將以母基金為本體，做強做優“旗艦”，做好做深特色，加速實現“百億級運作規模”、“千億級產業集群”、“萬億級資本生態”，努力成為代表上海國際金融中心水準、具有全球影響力的母基金品牌。
